錦江酒店近日宣布，其全資子公司Plateno（鉑濤關聯公司）將以17.15億元，收購旗下三個子品牌的少數股東股權。

公告顯示，Plateno分別向相關方收購其合計所持有的麗楓酒店38% 股權、希岸酒店32.3% 股權以及喆啡酒店38% 股權，交易價格分別為 11.01 億元、2.90 億元以及 3.24 億元。

交易完成后，老鉑濤人套現，錦江酒店也將實現對這三個品牌100%的控制權。

錦江酒店此次收購鉑濤集團，正是其在整合鉑濤和維也納品牌的“三合一”戰略中的一次深化，進一步增強了錦江中國區的整體戰斗力，是其成為國內酒店第一名的關鍵一步。

近年來，錦江中國區CEO王偉多次強調，必須實現“三合一”改革——業務整合、管理整合與架構整合。

通過此次收購，錦江酒店將通過完全控股，進一步提升對品牌的掌控力，優化決策效率，并通過資源整合來降低管理成本。

回顧過往公告，結合最新交易，錦江股份已操作了五次收購鉑濤集團相關股份的交易，總金額達到118.91億元。

2015年9月，錦江國際宣布錦江股份以現金方式斥資 82.69 億元收購鉑濤集團 81.0034% 股權。交易于2016年2月26日完成交割。

2017年10月，錦江股份收購鉑濤酒店集團少數股東Prototal Enterprises Limited所持12.0001%股權，交易金額為12.05億元。交易完成后，錦江股份在鉑濤集團的持股比例從81.0034%提升至93.0035%。

2018年11月，錦江股份收購控股子公司鉑濤酒店集團少數股東Fortune News International Limited持有3.03815%股權，以及Ever Felicitous有限持有的0.46010%股權（總計3.49825%），本次交易金額為3.51億元。交易完成后，錦江股份在鉑濤集團的持股比例從93.0035%至96.50175%。

2021年6月，錦江酒店收購控股子公司鉑濤酒店集團少數股東Fortune News International Limited持有的3.49825%股權，交易金額為3.51億元。交易完成后，公司對Keystone的持股比例提升至100%。

值得注意的是，麗楓、希岸、喆啡三個子品牌在成立初期，由鉑濤集團控股，管理團隊和戰略合作方持股。

這里就出現了一個歷史遺留問題：這三個品牌仍有30-40%的股權掌握在原始團隊手中。

再來看這三個品牌在成本、估值以及經營方面的表現：

以麗楓為例，去年利潤是將近2.7億元，凈利率是33.7%，今年前三季度利潤基本是2億元，截止上半年在營酒店1269家。

因此，為了徹底整合這些品牌和團隊，錦江酒店最終決定直接收購。

與此同時，錦江酒店也不希望管理團隊在套現后就簡單地退出。

公告評估數據顯示，麗楓、希岸、喆啡的估值分別為28.58億元、8.72億元、8.20億元。

這次在收購中明確規定，賣方要拿出交易款中六成到七成（11億元左右）的現金購買股票，并且鎖定期5年、分4批解鎖。

也就是說，大家只能即時套現6億多，其余部分則轉化為股票期權激勵。管理團隊在利益上依然與錦江整體發展緊密綁定。

不過，這種安排相信也是各方談判和博弈的結果了。

未來將如何發展，我們仍需持續關注。