美東時間3月13日收盤，在線旅游公司途牛旅游網錄得0.828美元/股，大漲16.46%，盤中一度漲超20%，為今年以來股價高峰。

當日，途牛公布了截至2023年12月31日未經審計的第四季度及2023財年年度業績報告。2023年全年，途牛凈收入錄得4.41億元，同比增長140.3%；毛利為2.937億元，同比增長27.9%。此外，非美國會計準則的凈利潤錄得5080萬元，創上市以來新高，同時也是疫情以來該指標首次實現盈利。

此外，途牛錄得歸屬于普通股股東的凈虧損為9930萬元，尚未實現真正扭虧為盈，但同比2022年虧損大幅收窄近48%，為上市以來虧損額度最小的一年。

在旅游爆發的2023年，途牛正在扭轉頹勢。

打包旅游收入恢復

眾多上市旅企的業績都在2023年迎來轉機，多家公司營收翻倍、扭虧為盈。

此前，OTA龍頭攜程旅行率先發布2023年全年業績，期內實現凈營業收入445億元，同比增長122%，凈利潤為100億元，同比增長超614%。

途牛最新披露的業績顯示，2023凈收入大幅的增長主要來自于打包旅游產品的收入恢復，該業務錄得3.334億元，同比增幅達374%，占總收入的75%左右。在財報電話會中，途牛管理層指出，這一增長主要是由于旅游市場的復蘇帶動旅行團的增長。

途牛的收入主要分為兩部分，分別是打包旅游產品收入和其他收入，打包旅游產品收入長期占途牛收入八成以上，且其中六成以上為出境游產品。

在受疫情影響的這幾年，該主營板塊大受沖擊，收入占比下降。與此同時，包括保險公司服務費、旅行產品和服務的傭金（門票、簽證服務費、住宿預訂和交通票）等業務的收入占比增長。

值得一提的是，途牛創始人于敦德曾公開評價某OTA平臺布局機票、酒店、門票、出境游等，稱其“樣樣俱全，卻樣樣不精”，如今途牛也在打包旅游之外加碼機酒產品。2023年，途牛自營機票業務交易額同比增長89%，自營酒店業務交易額同比增長超600%。

途牛近幾年的另一增長點來自直播。為應對疫情沖擊，途牛從2020年4月開始嘗試進行直播帶貨，與其他旅游平臺在自有平臺上直播不同，途牛將主戰場放在了抖音，并孵化了“跟著途牛去海南”“華東小玩家”等多個賬號。

據途牛披露，2023年二季度，途牛直播業務實現了開播以來的首個單季度盈利。而2023年，途牛直播交易總額突破10億元，孵化的途牛小玩家在抖音生活服務平臺的MCN機構中居于頭部。

目前，@華東小玩家和@江浙滬周邊游的直播賬號為途牛的主力賬號，均在2023年暑期實現交易額破億元。3月14日，時代財經查詢時，上述兩賬號都在進行日常直播帶貨，在全國團購帶貨周榜上，@華東小玩家位列總榜第17名，旅行榜第6名，帶貨額為120.2萬元，@江浙滬周邊游則位于旅行榜境內游第19名，帶貨額為92.6萬元。

時代財經注意到，途牛部分文旅賬號帶貨量超過東方甄選旗下新東方文旅。如3月11日至今，@江浙滬周邊游位居旅行榜境內游帶貨量19名，而@新東方文旅位列62名。

途牛與東方甄選也曾有過合作。2023年2月2日，雙方合作推出“途牛×東方甄選看世界云南專場”直播。財報電話會上，管理層提及直播業務時，表示未來將嘗試向更多的平臺拓展，比如小紅書和東方甄選。

市場被對手瓜分

或受業績利好帶動，途牛股價在3月14日大漲16%，但距巔峰之時仍相差甚遠。

在2014年8月即上市4個月后，途牛的股價曾達到24.99美元/股，市值超過30.76億美元（約217億人民幣）。但此后途牛股價一路波動下跌，并因股價長期低于1美元，數次收到納斯達克發布的退市警告通知函。

2024年以來，途牛股價尚未突破1美元/股。3月14日收盤，途牛股價為0.828美元，市值僅剩1.03億美元。對比最高點，8年間途牛股價跌去96.7%，市值則蒸發超29.73億美元（約213億人民幣）。

途牛的市場份額也在被對手瓜分。

根據易觀智庫發布的《中國在線度假旅游市場季度監測報告2015年第4季度》顯示，途牛2015年第四季度交易規模為34.0億元，市場份額增至26.2%。但2019年后，旅游習慣的改變以及個性化旅游的崛起，讓專注跟團游的途牛逐漸掉隊，市場份額逐漸被一眾同行超越。

根據交銀國際發布報告，預測2023年攜程、同程、美團、飛豬將分別占據57%、13%、15%、6%的市場份額，而抖音將進一步上升至4%，途牛則未被單獨列出。

盡管途牛踩中直播風口，但途牛旗下直播間帶貨的品類并不止于酒旅產品。

以交易額位于頭部的@華東小玩家為例，該賬號日常帶貨產品為生活和零食類用品，截至3月14日，該店里最暢銷的是一款銷量超500萬件的抽紙。

京東回歸做股東

在途牛業績提振之際，其背后的資本團也迎來了一位舊人。今年2月，途牛發布公告稱，陳杰辭去途牛公司董事會成員和董事會薪酬委員會成員的職務，同時張銳已被任命為董事會成員和薪酬委員會成員，上述調整均于2024年2月29日生效。

其中，陳杰是另一旅企*ST凱撒的董事長，而新進駐的張銳則來自京東系。自2020年，凱撒從京東手中接過所持途牛股份以來，凱撒一直是途牛持股21.1%的第二大股東。彼時凱撒稱，將進一步調動三方優勢資源，加強線上線下業務聯動，并積極展開與途牛的業務協同。

2023年12月，京東、凱撒、途牛三方簽訂終止協議，凱撒集團退還所持逾7800萬股途牛股份予京東，占途牛已發行普通股的21.0%。

此次董事會成員調整也是股權轉讓切割后的人事輪換。

對于退出方凱撒而言，過去幾年其經歷虧損、被“ST”，主營業務出境游更是大受打擊，顯然已經有些自身難保。“凱撒此前布局途牛，肯定是對資本化有過長遠的思考，但因為疫情沖擊，加之這兩年業務轉型不順利，所以也不得以縮小業務規模，解除長遠投資來回血。”克而瑞文旅總經理胡曉鶯指出。

而對重回途牛資本局的京東而言，其目的或許不再只是財務投資。

京東最早在2014年投資途牛，前后斥資超6億美元。但伴隨著途牛股價下滑，京東在2020年將股份轉讓予凱撒。而此次再次接手，派駐董事會的人員也從以往負責3C業務的副總裁，變成了旅游業務負責人。

途牛方面稱，張銳于2023年加入京東，目前負責京東生活旅行業務部門，在旅游業擁有逾25年經驗。加入京東之前，張銳曾在美團海外業務部、阿里巴巴旅行休閑旅游部、中國旅游集團出境旅游部任職過。

對于京東的回歸，胡曉鶯認為互聯網大廠如今都在加碼文旅賽道，京東入局也不意外，不過其認為京東起步較晚，且向來在新業務布局上較為保守。

業績回暖，股東方再洗牌，途牛的局面是否得以扭轉？